日銀の『イールドカーブ・コントロール』って何？経済の仕組み

プロローグ

ここは宇宙のどこかにある、綿菓子のように甘くてフワフワな星、「ふわふわ星」。この星にはたくさんのウサギたちが平和に暮らしています。そして、この星を治める偉大な王様がいるのです。

てち王: 「うむ、今日も実にフワフワな日じゃのう。空に浮かぶ雲も、朕の体の毛のように見事な仕上がりじゃ」

純白の体に少し茶色が混じった、威厳あふれるウサギの王様「てち王」。彼はふわふわ星のことなら何でも知っている、とっても賢い王様です。好物はニンジンとイチゴ。

ちろ姫: 「てち王〜！見て見て！あたち、こんなに高く飛べるようになったでちゅ！」

元気いっぱいに野原を駆け回るのは、茶色い体で右手だけが真っ白なプリンセスの「ちろ姫」。将来、立派な王女になるために、てち王から毎日お勉強を教わっています。

てち王: 「おお、ちろ姫か。元気なのは良いことじゃが、あまり跳ねすぎるとお腹が空いてしまうぞよ？」

ちろ姫: 「もう空いてまちゅ！おやつの干し草とりんご、今すぐ食べたいでちゅ！」

てち王: 「はっはっは。食いしん坊な姫じゃのう。よし、褒美に特大のりんごをやろう。だが、その前に一つお勉強じゃ。ちろ姫よ、そのりんごは、どうやって朕の手元に来たか知っておるか？」

ちろ姫: 「えーっと、木から落ちてきたでちゅ！」

てち王: 「それもそうじゃが、このりんごは、りんご農家のウサギさんから、朕が『お金』を払って買ってきたものなのじゃ。これを『経済』と呼ぶ。今日はその中でも、ちょっぴり難しい『金利』の話をしてやろう」

ちろ姫: 「きんり？それ、新しいおやつの名前でちゅか？」

てち王: 「ふむ、まあ、おやつに全く関係ないわけでもないからのう。よし、ちろ姫にも分かるように、ニンジンの話で説明してやろう！」

ニンジンでわかる「金利」のお話

てち王: 「ちろ姫よ、もし朕がおぬしに、ニンジンを1本貸したとしよう。そして『明日返してくれ』と言った場合と、『1年後に返してくれ』と言った場合、どちらが心配になるかのう？」

ちろ姫: 「うーん、1年後でちゅ！あたち、忘れん坊だから、食べちゃうかもしれないでちゅ！」

てち王: 「うむ、正直でよろしい。その通りじゃ。長く貸せば貸すほど、返ってこなかったり、ちろ姫がなくしてしまったりするかもしれん。だから、長く貸すときは『心配料』として、返すときにニンジンを少しだけ多めにもらいたくなる。このおまけのニンジンが『金利』じゃ」

ちろ姫: 「へぇ〜！心配料！」

てち王: 「明日返すような短い期間の貸し借りの金利を『短期金利』、1年後や10年後のような長い期間の貸し借りの金利を『長期金利』と呼ぶ。普通は、長く貸す方が心配だから、『長期金利』の方が高くなるんじゃ」

ちろ姫: 「なるほどー！それで、それをグラフにしたものが『イールドカーブ』なんでちゅね！」

てち王: 「な、なぜそれを知っておる！？」

ちろ姫: 「えへへ、昨日お城の図書館で、絵本と間違えて難しい本を読んじゃったでちゅ！」

てち王: 「なんと！そうかそうか！さすが朕の娘じゃ！その通り、期間ごとの金利を線で結んだグラフが『イールドカーブ』じゃ。このグラフが綺麗な右肩上がりだと、経済が元気な証拠。逆に右肩下がりだと、みんなが将来を心配しているサインと言われておる」

ニンジン畑の管理人「日銀」の大きな作戦

ちろ姫: 「じゃあ、その金利は誰が決めてるんでちゅか？ふわふわ星で一番偉いてち王？」

てち王: 「うむ、良い質問じゃ。このふわふわ星全体のニンジンの量や、金利の調整をしている、いわば『ニンジン畑の大きな管理人』がおる。それが地球の日本では『日本銀行（日銀）』と呼ばれておるのじゃ」

ちろ姫: 「にちぎん！」

てち王: 「そうじゃ。少し前まで、日本では景気がずっと良くならず、みんながお金を使わずに貯め込んでしまう『デフレ』という状態が続いておった。ニンジンが畑にたくさんあるのに、誰も食べたがらないようなものじゃ」

ちろ姫: 「もったいないでちゅ！あたちが全部食べるでちゅ！」

てち王: 「はっはっは。そこで日銀は考えた。『そうだ！金利をうんと下げて、みんながお金を借りやすく、使いやすくしてしまおう！』とな。これが『異次元の金融緩和』と呼ばれる、壮大な作戦の始まりじゃった」

やりすぎちゃった？YCCの副作用

ちろ姫: 「異次元！なんだかカッコいいでちゅ！」

てち王: 「うむ。その作戦の目玉の一つが、今日の本題『イールドカーブ・コントロール（YCC）』じゃ。これは、日銀が『長期金利を、我々が決めた範囲から絶対に動かさんぞ！』と宣言して、無理やり金利をコントロールする技じゃった」

ちろ姫: 「管理人さんが、ニンジンの心配料を『これ以上あげちゃダメ！』って決めたみたいなものでちゅか？」

てち王: 「その通りじゃ！おかげで、会社はとても低い金利でお金を借りて工場を建てたり、個人も安い金利で家を買いやすくなったりした。これは大きなメリットじゃった」

ちろ姫: 「わーい！いいことづくめでちゅ！」

てち王: 「……と、思うじゃろ？しかし、この技には大きな副作用があったのじゃ。まず、管理人である日銀が無理やり金利を決めてしまうので、みんなが自由に金利を決められなくなった。市場の自然な動きが失われてしまったんじゃ」

ちろ姫: 「ふむふむ。」

てち王: 「さらに、日本の金利がずっと低いままだから、外国のウサギたちが『日本のニンジン（円）を持っていても増えないや。それならもっと金利が高い、他の星のりんご（ドル）を持とう』と考えるようになった。その結果、日本のニンジンの価値が下がり（円安）、外国から輸入するりんごがどんどん高くなってしまったのじゃ」

ちろ姫: 「あたちのりんごが！それは大変でちゅ！」

新しい時代の幕開けと、私たちの準備

てち王: 「そうじゃろう。そこで、このままではいかん！ということで、新しく日銀のトップになったのが『植田和男総裁』という、とても賢いウサギ…ではなく、人間じゃ」

ちろ姫: 「うえださん！」

てち王: 「植田総裁は、このやりすぎたYCCという作戦を少しずつ手直しし、とうとう2024年の3月に『もう無理やりコントロールするのはやめます！』と宣言した。長かった『異次元の金融緩和』が終わりを告げ、YCCは事実上、撤廃されたのじゃ」

ちろ姫: 「じゃあ、これからはどうなるんでちゅか？ニンジンの心配料、上がっちゃうんでちゅか？」

てち王: 「うむ。すぐに急上昇することはないかもしれんが、これからは少しずつ金利が上がっていく『金利のある世界』が戻ってくるかもしれん。そうなると、銀行にお金を預けたときの金利も少し増えるかもしれんが、逆にお金を借りるときの金利は高くなるかもしれんのう」

ちろ姫: 「えー！じゃあ、あたちのおやつはどうすればいいでちゅか！？」

てち王: 「慌てなくてよい、我が娘よ。大切なのは、こういう世の中の仕組みを知っておくことじゃ。そして、自分のお小遣い（資産）をただ貯めておくだけでなく、お金にも働いてもらう『資産運用』のような考え方を、これから少しずつ学んでいくことじゃな。そうすれば、金利が少し動いたくらいで慌てることはないぞよ」

ちろ姫: 「しさんうんよう……なんだか難しいけど、てち王と一緒なら頑張れそうでちゅ！まずはりんごを運用しまちゅ！」

てち王: 「はっはっは！それはお腹の中に運用するだけじゃろう！よし、今日はよく頑張った。ご褒美のりんごを食べるとしようかのう」

ちろ姫はてち王からもらったりんごを、おいしそうにシャクシャクと食べ始めました。ふわふわ星の経済は、今日も平和に回っているようです。

まとめ解説

いかがでしたか？うさぎたちの会話、楽しんでいただけたでしょうか。最後に、今日の話に出てきた難しい言葉を簡単におさらいしましょう。

• イールドカーブ: 国債などの「期間（横軸）」と「金利（縦軸）」の関係を表したグラフのこと。通常は期間が長いほど金利が高くなる「右肩上がりの曲線（順イールド）」になります。
• 日本銀行（日銀）: 日本の中央銀行。物価の安定と金融システムの安定を目的として、金利を調整したり、お金の量をコントロールしたりする「金融政策」を行っています。
• イールドカーブ・コントロール（YCC）: 日銀が長期金利を特定の範囲（例えば0%程度）に収まるように、国債を大量に売買してコントロール（操作）していた金融緩和策の一つです。2024年3月に事実上撤廃されました。
• 金融緩和: 世の中に出回るお金の量を増やしたり、金利を下げたりすることで、景気を良くしようとする政策のことです。YCCやマイナス金利政策がこれにあたります。